澳洲礦企“過于”緊盯中國市場 3家最敏感

作者:海港大宗商品交易所 來源:http://www.ejjflg.icu/ 發布日期:2017-04-25 14:39

  評級機構晨星(MorningStar)認為,澳洲經濟能否延續上佳表現,一些特大型企業的盈利能否再上新臺階,皆取決于中國對澳洲出口國際期貨的“胃口”大小。

  受出口驅動,澳洲經濟預計會在接下來兩個季度內強勁增長,令人顧慮的是:國際期貨能否維持當前勢頭,一路走高,而這已成為關系澳洲經濟走向的關鍵問題。

  日興資產(Nikko AM)固定收益基金經理克里斯·蘭德(Chris Rands)表示,當前國際期貨“春風得意”若全部由中國的財政擴張動作驅動形成,那么到今年下半年澳洲經濟動能可能就會開始走向衰竭。

  “國際期貨價格不斷上漲,澳洲經濟從資源出口所得中受益良多。”但問題是,這是否能持續?。

  蘭德指出,貿易狀況不斷改善,使得澳洲名義GDP大幅增長,目前的年增速為6.1%。2017年上半年國際期貨價格上漲,將助推名義GDP的擴張力度達到2011年年初以來最強。他相信,這其中絕大部分要歸因于中國。

  據蘭德觀察,過去幾個月里,貿易加權后人民幣對中國主要貿易伙伴國貨幣不再貶值。倘若美聯儲繼續收緊利率,催動美元上漲,對中國方面而言,或將迫使人民幣兌美元再度貶值,以避免金融環境趨緊。這都可能會使澳洲對外的貿易增速放慢。

  從微觀經濟層面上來說,個別澳洲企業一直是國際期貨價格不斷增長的巨大受益者。世界第四大鐵礦石出口商Fortescue金屬集團(ASX:FMG)就是其中之一。

  晨星高級股票分析師馬特·霍奇(Mat Hodge)談及礦石類國際期貨,他認為,“非常有利的鐵礦石價格”是Fortescue金屬集團盈利快速增長的主要原因之一。Fortescue金屬集團賣往中國的鐵礦石主要參與到中國的固定資產投資中。

  若中國政府支持更高水平的固定資產投資,它可能將再次獲益,像在2016年那樣。然而長遠來看,中國的鋼鐵需求在減少。

  另一家西澳鐵礦石企業Mineral Resources(ASX:MIN)也受很多相同因素影響。晨星推斷,中國對鐵礦石的需求減弱,對該企業的采礦業務而言不是什么好兆頭。另外,Mineral Resources的生產成本居高不下。2015財年鐵礦石價格上漲至平均每噸86澳元時,該企業才實現收支平衡,不贏不虧。

  霍奇預測Mineral Resources的盈利將下滑。較大的礦企如今把以前外包給第三方的礦石粉碎和篩選兩個業務模塊收了回來,意味著MIN的業務量萎縮。

  “外部條件欠佳,礦業整體較弱,業務量減少,意味著MIN這樣的礦業服務公司之間競爭增強,招投標環節也會有更激烈的競爭。”為減輕盈利壓力,礦業公司很可能減少對承包商的使用,這里面包括從承包商手中拿回粉碎業務,以減少費用支出。

  力拓(ASX:RIO)是世界上最大的礦業公司之一,雖然其大部分盈收來自于澳洲本土、北美及歐洲,但其業務遍及六大洲。

  晨星預計自2016年以后鐵礦石價格會顯著下滑,霍奇表示,中期內力拓已經不可能從已投資本中獲得高于資本成本的回報。

  相比于同行企業,特別是鐵礦石企業,力拓的運營成本相對較少,但它缺乏足夠的成本優勢去維持超額回報和形成“經濟護城河”。

——————本文來自海港大宗商品交易中心

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